Агентских Облигаций: Ограниченный Риск И Высокие Прибыли

closed | Просмотров: 150





--- Инсайдеры, которые фиксируют цены на золото, валюты и ставку Либор


--- Сколько Бедствий Может Золото Хедж?

В мире ценных бумаг с фиксированной доходностью, агентских облигаций представляют собой одну из самых безопасных инвестиций, и часто по сравнению с казначейских облигаций (облигаций) за их низкого риска и высокой ликвидности. Но в отличие от казначейских облигаций, которые выдаются только Министерством финансов, агентством облигаций поступают из нескольких источников, включая не только правительственные учреждения, но и определенные корпорации предоставила устав правительства. В этой статье мы рассмотрим различные типы агентством задолженности, налоговых вопросов, связанных с друг и увидеть множество вариантов, доступных для индивидуальных инвесторов, которые ищут уникальную связь структур.
Примечание: термин "казначейские облигации" в настоящей статье включает в себя все долговые обязательства, выпущенные у. С. Казначейства, в том числе Т-облигации, казначейские ноты и казначейские векселя. Агентство все агентства IssuersNot Облигаций облигации выпускаются государственными учреждениями; в самом деле, крупнейших эмитентов являются не учреждения как такового, а, скорее, спонсируемые правительством лиц (Гсэн). Это важное различие, как истинные агентств явно обеспеченные полным доверием и кредитом у. С. Правительство (делая их риск дефолта практически столь же низко как казначейские облигации), в то время как Гсес являются частными корпорациями, которые держат государственных грамот на том основании, что их деятельность имеют важное значение для государственной политики.
Между прочим, эти корпорации предоставляют ипотечные кредиты, сельскохозяйственные кредиты, студенческие кредиты и финансирование международной торговли. Потому что правительство уделяет особое внимание этой деятельности путем предоставления уставов, в первую очередь, рынок в целом считает, что правительство не позволит charterholding фирм на провал - обеспечивая, таким образом, неявную гарантию долга ГСЭ. Хотя агентство трейдеры, работающие с облигациями признать это различие между истинным агентств и Гсес, когда покупка или продажа облигаций, тем не менее дает для обоих видов задолженности, как правило, должны быть практически идентичны.
В таблице ниже, мы видим два возможных агентских облигаций, которые предлагаются для продажи дилером облигаций. Федеральная Фарм Кредит Банк (FFCB) является ГСЭ, таким образом, несет гарантийных обязательств по своим долгам, в то время как частные экспортного финансирования корп. (PEFCO) облигации обеспеченные через U. С. государственные ценные бумаги (в качестве залога), и выплаты процентов является явная обязанность у. С. правительство. Еще в доходность до погашения (доходность к погашению) онлайн, можно отчетливо увидеть, что в пределах рынка, как явные и неявные гарантии ценятся очень точно, в результате чего почти идентичны возвращает.
--
Агентством Облигаций 1
Агентство Бонд 2
Казначейские Облигации
Эмитент
FFCB
PEFCO
У. С. Казначейства
Gse или агентство
ГСЭ
Агентство

Зрелость
2/20/2009
2/15/2009
2/28/2009
Купон
5. Ноль восемь
3. Триста семьдесят пять
4. Семьдесят пять
Ask Цена*
100. Пятьсот восемьдесят девять
97. Четыреста шестьдесят семь
100. Четыреста тринадцать
Доходность к погашению (доходность)*
4. Семьсот шестьдесят
4. Семьсот пятьдесят три
4. Пятьдесят три
Хотя они несут государственные гарантии (явные или неявные), агентских облигаций торговля по доходности премиум (спред) выше сопоставимых казначейских облигаций. В приведенном выше примере FFCB облигаций на 23 базисных пункта (4. 76% - 4. 53% = 0. 23%) по Казначейским облигациям, и PEFCO облигаций всего на 22 базисных пунктов распространения.
Есть несколько причин, почему инвесторы должны ожидать эту доходность в облигации агентств по Treasuries:
Есть некоторые дополнительные риски, даже самое незначительное, связанные с политическими рисками, что государственная гарантия долгового агентства может быть изменен или аннулирован в будущем, при выходе облигации более чувствительны к дефолту.
Облигации казначейства являются, вероятно, наиболее ликвидным финансовым инструментом на планете, и используются центральными банками и другими очень крупных учреждений, требующих возможность купить или продать ценные бумаги в огромных количествах очень быстро и качественно. Учреждений, с другой стороны, не совсем как жидкость, ни как эффективно торговать.
Например, если большой фонд или правительство желает приобрести $1 млрд 10-летних облигаций, он может легко заполнить заказ с помощью казначейских облигаций, возможно, даже обнаружив, что сумма в один выпуск облигаций, но если он вместо этого пытался купить агентских облигаций, порядок должна быть разбита на множество мелких блоков различных вопросов, смысл больше времени и менее эффективный процесс в целом. Конечно, для индивидуальных инвесторов, приобретающих гораздо меньших количествах, это вообще не проблема.
Государственная налоговая IssuesFor любой инвестор, живущих в государстве, которое накладывает свои госпошлины на вершине Федеральный налог, пожалуй, самый важный вопрос-это изменения государственного налогообложения среди агентских облигаций. В то время как купонные платежи по долгу из самых известных агентств (Фанни Мэй и Фредди Мак) облагаются налогом на федеральном и государственном уровне, другими учреждениями, облагается налогом только на федеральном уровне.
Парадоксально, доходность по обеим полностью облагаться налогом, а государство-налоги-бесплатная агентских облигаций, как правило, очень похожи, если не равны. В то время как можно было бы предположить, агентских облигаций, которые не облагаются налогом на государственном уровне будет дороже, чем те, которые полностью облагается налогом, (тем самым компенсировав часть пособия - как обстоит дело с муниципальными облигациями, которые, как правило, дороже из-за их привилегированного налогового статуса), это не всегда так. (Чтобы узнать больше о темном мире муниципальные облигации, увидеть Основы муниципальных Облигаций, весом налоговых льгот, муниципальных ценных бумаг и не обмануть налоговые вопросы по муниципальным Облигациям. )
--
Агентством Облигаций 1
Агентство Бонд 2
Казначейские Облигации
Эмитент
Фанни Мей
Кредитованию жилищного строительства
У. С. Казначейства
Полностью облагаемые и Государственной налоговой бесплатно
Полностью Налогооблагаемая
Государственная Налоговая Бесплатно

Зрелость
12/15/2016
12/16/2016
11/15/2016
Купон
4. Восемьсот семьдесят пять
4. Семьдесят пять
4. Шестьсот двадцать пять
Ask Цена*
99. Восемьсот шестнадцать
98. Восемьсот пятьдесят четыре
100. Восемьсот одиннадцать
Доходность к погашению (доходность)*
4. Восемьсот девяносто восемь
4. Восемьсот девяносто восемь
4. Пятьдесят два
Потому что доналоговая доходность на обоих полностью облагаться налогом, а государство-налогов агентских облигаций, как правило, почти идентичны, важно приобрести безналоговых облигаций на счетах, подлежащих государственному подоходному налогу.
Чтобы проиллюстрировать этот пункт, Таблица ниже показывает, как денежные потоки пострадали от федеральных и государственных налогов. В этом примере мы платим $100 (по номинальной стоимости) на два года агентством облигаций с 6% годовым купоном, то держать его до погашения. Предположим, что вы находитесь в 35% федеральных налогов, и что вы живете в Калифорнии, где государство ставка подоходного налога составляет 9. 3%.
--
1 год
2 года
После уплаты налогов ВСД
Государство-Безналоговых Облигаций
Доналоговый Денежный Поток
$6. Ноль ноль
$106. Ноль ноль


Федеральный Налог (35%)
$2. Десять
$2. Десять

После Уплаты Налогов Денежных Потоков
$3. Девяносто
$103. Девяносто
3. 90%
Полностью Налогооблагаемых Облигаций
Доналоговый Денежный Поток
$6. Ноль ноль
$106. Ноль ноль


Государственная Пошлина (9. 3%)
$0. Пятьдесят шесть
$0. Пятьдесят шесть


Федеральный Налог (35%)*
$1. Девяносто
$1. Девяносто

После Уплаты Налогов Денежных Потоков
$3. Пятьдесят четыре
$103. Пятьдесят четыре
3. 54%
* Федеральный налог меньше из-за вычета налогов государству
Если облигации мы приобрели государственно-облагается налогом, наша внутренняя норма доходности (IRR) за вычетом налогов будет 3. 9%, но если мы ошибочно купить облигации подлежат государственному налогу, наше возвращение падает на 36 базисных пунктов до 3. 54%.
Выбрать структуру Облигаций права на Предоставление посреднических тебе выдаст кучу долгов. Например, Федеральным ипотечного кредита банки выдали $322. Стоимость облигаций в 2006 году 5 млрд.. Хотя есть много выпущенных ванильное долга, удивительное количество состоит из более экзотических способов, и может удовлетворить специфические потребности инвесторов.
Большая часть долгового агентства является отзывной, который может быть хорошей инвестицией, если вы думаете, что урожайность может возрасти. Поскольку отзывной облигации содержат встроенного опциона (реализации продавцом), они, как правило, имеют более высокую доходность, чтобы компенсировать риск облигации называют. Некоторые отзывной облигации агентств могут вызываться в любой момент, в то время как другие являются ежемесячными, ежеквартальными или даже только на одну конкретную дату, до наступления срока погашения. Кроме того, некоторые агентства по облигации выпускаются с поставить положение исполнен держателем облигаций, которые могут принести пользу покупателя, если урожайность повысится. (Чтобы узнать больше об этих облигаций, ознакомиться с Гоо: ведущий двойную жизнь и называть Особенности: не быть застигнутыми врасплох. )
Хотя встроенные звонки и ставит, пожалуй, самые важные и самые общие положения для идентификации при покупке облигаций, есть много других структур и положений ищите также. Несколько общих повышающий структура, в которой купон поднимается как Бонд подходы зрелости. Степ-апы часто привязаны к отзывной облигации, делая их более вероятно, чтобы называться купон поднимается (поскольку эмитент имеет больше шансов погасить долг, когда он имеет большую купон для оплаты).
С плавающей ставкой облигации также выпускаются, на который купон периодически сбрасывает на ставку, привязанную к LIBOR, доходность казначейских облигаций или других бенчмарк. Другие вариации купон доступны, в том числе ежемесячные выплаты или проценты по погашению облигаций (сродни бескупонные облигации). Также доступны облигации, несущих смерть-введено положение, в котором имущество умершего держатель облигации может выкупить облигации по номиналу. (Для получения дополнительной информации на эти типы облигаций, ознакомиться с передовыми концепциями облигаций и основы лестницы Облигаций. )
Кто есть кто агентство BondsBelow Таблица показывает основную информацию о каждой эмитента. Первую четверку составляют более 90% от общего количества размещенных агентством задолженности, и являются наиболее распространенными эмитентов, инвесторов столкнетесь при покупке облигаций.
Символ
Полное Название
ГСЭ/агентства
Купон IncomeState Налогооблагаемой
Кредитованию жилищного строительства
Федеральный Ипотечного Кредита Банки
ГСЭ
Нет
FHLMC
Федеральный Ипотечного Кредита Ипотечная Корпорация. (Фредди Мак)
ГСЭ
Да
ФНМА
Федеральной Национальной Ипотечной Ассоциации (Фэнни Мэй)
ГСЭ
Да
FFCB
Федеральные Сельскохозяйственные Кредитные Банки
ГСЭ
Нет
REFCORP
Резолюции О Финансировании Корп.
ГСЭ
Нет
Тва
Власти Долины Теннесси
ГСЭ
Нет
ФИЦО
Финансирования Корп.
ГСЭ
Нет
PEFCO
Частная Экспортного Финансирования Корп.
Агентство
Да
ОПУ
Государственные Сертификаты
ГСЭ
Да
Помощь
Агентство по международному развитию
Агентство
Да
ВСК
Финансовой Помощи Корпорации.
Агентство
Нет
ГСА
Управление Служб Общего Назначения
Агентство
Нет
СБА
Администрация Малого Бизнеса
Агентство
Да
УСПС
У. С. Почтовая Служба
ГСЭ
Нет
ConclusionAgency облигации предоставляют физическим лицам и институтам возможность получить более высокую доходность, чем казначейские облигации, при этом жертвуя очень мало в условиях риска или ликвидности. Кроме того, множество структур Бонда нашли в предложениях агентства позволяют покупателям адаптировать свои портфели к их собственным условиям.
Для более широких позиций по облигациям, см. рынок Облигаций: взгляд назад и то, что топливом Национальный долг?




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Агентских Облигаций: Ограниченный Риск И Высокие Прибыли
Агентских Облигаций: Ограниченный Риск И Высокие Прибыли